美国有多少家证券交易所？两家，甚至是三家或四家的猜测，都错得很离谱——答案是10家。到今年年底，这个数字至少会上升到13家。纽约证交所-泛欧交易所(NYSE Euronext)和纳斯达克OMX (Nasdaq OMX)现在要与骤然崛起的另类投资平台、经纪网络及暗池争夺市场份额。大约三分之一的股票交易发生在交易所之外。但现在出现了二次细分。每个集团都希望获得复合交易牌照，让它们能够提供不同的定价模型。
其核心内容就是根据不同需求定制费用和折扣,以吸引不同的订单流——从散户资金到作为市场流动性主要来源的高频交易员。Direct Edge等另类交易平台通过创新定价赢得了市场份额，目前正在寻求获得合法的交易所地位。如今已成为交易所的BATS今年将推出另一个平台。与此同时，纳斯达克正利用它在费城和波士顿收购的交易所做实验，实验内容不仅包括定价，也包括如何才能鼓励更大规模的交易。
这类反复实验，目的或许只是为了增加几个百分点的市场份额，由此突显出美国现货股票业务竞争的激烈程度。它降低了所有交易员的交易成本——在各种新定价结构之间最为摇摆不定的就是交易员。并非所有的尝试都会成功，目前的4家交易所交易份额不到1%。即使成功也可能是昙花一现——一旦更好的模式出现，交易量就会迅速下降。
因此交易所集团必须从其它地方寻找回报。BATS等创新机构已前往欧洲，本月将进入期权市场——芝加哥期权交易所(CBOE)也在计划成立一家新的交易所C2。对于守旧者，股票只是一个备受关注的平台，用于挂靠利润率更高的数据、技术和衍生品业务。此外，随着BATS谋求上市业务，新旧交易所之间的差别越来越模糊。股票交易所从事的不再是股票。
